近期，大部分車企陸續(xù)發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)，造車新勢力中的理想、小鵬和蔚來再次成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。從財(cái)報(bào)可以看出，三家企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化：理想汽車創(chuàng)下連續(xù)十個(gè)季度盈利的紀(jì)錄，小鵬憑借大眾化產(chǎn)品在三家企業(yè)中首次登頂交付榜首，蔚來則在高端市場的激烈競爭中打造差異化競爭力。
第一季度僅理想盈利 小鵬和蔚來依舊面臨虧損問題
財(cái)報(bào)顯示，理想汽車在2025年第一季度營業(yè)收入達(dá)259億元，同比增長1.1%，環(huán)比出現(xiàn)41.4%的下滑；凈利潤為6.47億元，同比增長9.4%，環(huán)比下滑81.7%；理想的毛利率十分穩(wěn)定，2025年第一季度毛利率為20.5%，而去年同期為20.6%，2024年第四季度為20.3%；截至2025年一季度，理想汽車的現(xiàn)金儲(chǔ)備十分雄厚，金額高達(dá)1107億元。
小鵬汽車一季度營收158.1億元，同比增長141.5%；凈虧損6.6億元，較上一季度的13.3億元大幅減少，創(chuàng)下近5個(gè)季度以來的最低虧損水平；毛利率大幅提升，一季度毛利率為15.6%，高于2024年同期的12.9%，也高于2024年第四季度的14.4%；小鵬汽車一季度現(xiàn)金儲(chǔ)備重回歷史高位，公司在手現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)452.8億元，相較2024年末凈增超33億元。
蔚來2025年第一季度營收超120億元，較上年同期增長超21%；凈虧損67.5億元，去年同期凈虧損為51.85億元，同比擴(kuò)大30.19%；毛利率為7.6%，較去年同期提升2.7個(gè)百分點(diǎn)，較上一季度下降4.1個(gè)百分點(diǎn)；該季度，蔚來的現(xiàn)金儲(chǔ)備明顯減少，包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、短期投資及長期定期存款在內(nèi)的余額為260億元，較去年年末的419億元減少近160億元。
可以看到，理想汽車仍然是三家中唯一盈利的企業(yè)，并且在營收、毛利率、現(xiàn)金儲(chǔ)備等核心指標(biāo)上保持領(lǐng)先；小鵬汽車在毛利率方面的表現(xiàn)較為亮眼，數(shù)據(jù)的提升得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和供應(yīng)鏈管理的加強(qiáng)。同時(shí)，優(yōu)化采購成本也進(jìn)一步提升了盈利能力；蔚來雖然各項(xiàng)數(shù)據(jù)略遜一籌，但從今年一季度開始全面推行成本控制和管理提效，預(yù)計(jì)在第二季度就能看到效果。
蔚來方面也表示，預(yù)計(jì)二季度的毛利率有望回到雙位數(shù)，四季度的毛利率有望超過20%；小鵬汽車同樣表示，預(yù)計(jì)在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。
小鵬一季度交付量反超理想 蔚來啟動(dòng)多品牌戰(zhàn)略
三家企業(yè)的銷量表現(xiàn)與此前的季度不同，出現(xiàn)排位的變動(dòng)。今年一季度，理想、小鵬和蔚來的交付量分別為92864輛、94008輛和42094輛，小鵬首次超越理想登頂榜首。
小鵬能反超，離不開爆款車型的強(qiáng)力支撐、產(chǎn)品陣容煥新和降價(jià)策略的實(shí)施。產(chǎn)品層面，MONA M03是品牌當(dāng)之無愧的銷量支柱，豐富科技配置讓其牢牢扎根15萬元級(jí)別市場，而P7+主攻中高端市場，新款G6和G9車型則進(jìn)一步刺激消費(fèi)需求。
通過低價(jià)車型普及智能化，同時(shí)快速迭代產(chǎn)品矩陣并下調(diào)售價(jià)，小鵬汽車的產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋15萬元至42萬元的價(jià)格區(qū)間，形成“低價(jià)走量+高端試探”的組合拳。但需要注意的是，因?yàn)榈蛢r(jià)車型占比過高，因此壓制了小鵬的整體毛利率。此外，由于在智能輔助駕駛領(lǐng)域的研發(fā)投入過于巨大，小鵬要思考如何在保證技術(shù)投入的同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤增長。
理想在一季度的交付量雖然同比2024年第一季度增長15.5%，但環(huán)比去年第四季度下滑41.5%，整體增長態(tài)勢不及去年。除了因?yàn)長系列和MEGA車型處于新舊款切換期導(dǎo)致銷量下滑外，理想還面臨著曾經(jīng)建立的優(yōu)勢正在被其它企業(yè)學(xué)習(xí)和趕超的局面，增程車市場如今涌入了越來越多的對手，理想的市場份額被蠶食。為了打破困境，理想試圖在純電市場尋求突破，計(jì)劃推出i8和i6兩款純電SUV，其也面臨著如何實(shí)現(xiàn)從增程式技術(shù)路線向純電路線平穩(wěn)過渡的挑戰(zhàn)。
蔚來是三家企業(yè)中品牌數(shù)量最多的，旗下共有蔚來、樂道和螢火蟲，三個(gè)品牌分別主打中高端、家庭和精品小車等市場。在第一季度中，蔚來和樂道合計(jì)交付42094輛，雖然同比增長40.1%，但去年同期僅有蔚來一個(gè)品牌，樂道汽車并未上市，以單品牌交付量來看實(shí)際還是同比減少的，由此可見蔚來在純電高端市場有著較大的壓力。
為了打破銷量困境，蔚來推出了樂道和螢火蟲，兩大品牌承擔(dān)著“走量盈利”的使命。從數(shù)據(jù)來看，三品牌在一季度后開始發(fā)力，螢火蟲首個(gè)完整交付月銷量3680輛，蔚來憑借產(chǎn)品煥新和有力的促銷政策使銷量趨于穩(wěn)定，樂道開始展現(xiàn)潛力訂單量持續(xù)提升，二季度的整體交付量將會(huì)大幅提升。
綜合來看，2025年對于理想、小鵬和蔚來都是極為關(guān)鍵的一年，小鵬要證明規(guī)模優(yōu)先策略的可行性，理想需要在純電領(lǐng)域復(fù)現(xiàn)增程市場的成功，而蔚來則要通過多品牌矩陣破解銷量困局。三家品牌分別選擇了不同的轉(zhuǎn)型路徑，這些戰(zhàn)略決策將在很大程度上決定它們能否在日益激烈的市場競爭中存活下來并持續(xù)發(fā)展。（屹辰）