星巴克牽手博裕投資組建合資企業(yè)

加碼下沉市場(chǎng)擬擴(kuò)展至2萬(wàn)家門店

本報(bào)訊 （記者岳 倩）近日，星巴克宣布與中國(guó)另類資產(chǎn)管理公司博裕投資達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將成立合資企業(yè)，共同運(yùn)營(yíng)星巴克在中國(guó)市場(chǎng)的零售業(yè)務(wù)。

根據(jù)協(xié)議，博裕投資將持有合資企業(yè)至多60%股權(quán)，星巴克保留40%股權(quán)，并將繼續(xù)作為品牌與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者和授權(quán)方，向新成立的合資企業(yè)進(jìn)行授權(quán)?；诩s40億美元（不計(jì)現(xiàn)金與債務(wù)）的企業(yè)價(jià)值，博裕投資將獲得其相應(yīng)權(quán)益。

據(jù)悉，星巴克自1999年進(jìn)入中國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)已成為其快速增長(zhǎng)的全球核心市場(chǎng)之一。近幾年，中國(guó)咖啡市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局已發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變。2023年第二季度，瑞幸單季營(yíng)收首次超越星巴克，成為中國(guó)最大的咖啡公司。2025年，瑞幸仍處于行業(yè)第一的位置。瑞幸最新財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，瑞幸的營(yíng)收高達(dá)212億元，凈利潤(rùn)近18億元。星巴克的2025年半年報(bào)顯示，公司營(yíng)收為182億元，凈利潤(rùn)約12億元。此外，其他本土咖啡品牌的快速崛起，也在搶占市場(chǎng)。創(chuàng)立于2022年的庫(kù)迪咖啡，目前也已開出超1.4萬(wàn)家門店。

為應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，星巴克不得不“放低身段”開啟常態(tài)化優(yōu)惠。如對(duì)“非咖產(chǎn)品”進(jìn)行降價(jià)，提升午間和晚間場(chǎng)景消費(fèi)。通過與平臺(tái)合作，原價(jià)35元至40元一杯的星巴克在各大平臺(tái)上僅需25元甚至更低價(jià)格就能買到。通過一系列變革，星巴克的業(yè)績(jī)?cè)?025年迎來(lái)了回暖。

公開資料顯示，博裕投資創(chuàng)立于2011年，是一家深耕中國(guó)市場(chǎng)、布局全球的另類資產(chǎn)管理公司。投資組合超過200家企業(yè)，涵蓋私募股權(quán)、公開市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施及創(chuàng)業(yè)投資等領(lǐng)域。

根據(jù)星巴克和博裕投資雙方規(guī)劃，新成立的合資企業(yè)將繼續(xù)以上海為總部，管理并運(yùn)營(yíng)目前遍布中國(guó)市場(chǎng)的約8000家星巴克門店，并計(jì)劃未來(lái)將門店規(guī)模逐步拓展至兩萬(wàn)家。這個(gè)數(shù)量甚至超過星巴克在北美市場(chǎng)的門店總數(shù)，顯示出其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，特別是下沉市場(chǎng)的高度重視。數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年第四季度，星巴克在中國(guó)新開出183家門店，新進(jìn)入47個(gè)縣級(jí)市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)兩萬(wàn)家門店的目標(biāo)，星巴克面臨著擴(kuò)張速度與體驗(yàn)保障之間的平衡難題。星巴克長(zhǎng)期堅(jiān)持直營(yíng)模式以保障服務(wù)品質(zhì)，但卻限制了擴(kuò)張速度。若要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)張，可能需要星巴克在運(yùn)營(yíng)模式上作出調(diào)整。從成本來(lái)看，星巴克大多數(shù)門店所依賴的“第三空間”屬于重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，在下沉市場(chǎng)擴(kuò)張時(shí)會(huì)面臨高租金等挑戰(zhàn)。能否在“接地氣”的同時(shí)，又不至于“掉身價(jià)”，是星巴克與博裕投資“聯(lián)姻”后需要面臨的挑戰(zhàn)。