專家認為，外部擾動沒有導致市場形成一致貶值預期——

經(jīng)濟基本面對人民幣匯率形成有力支撐

本報記者 姚 進

短期來看，面對外部不確定性上升，人民幣匯率波動可能加大。但與去年同期相比，目前經(jīng)濟基本面可能為人民幣匯率帶來更強支撐。當前人民幣匯率基本面優(yōu)于2018年第三季度，需繼續(xù)關注我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)

中國外匯交易中心5月8日公布的人民幣對美元匯率中間價上調(diào)18個基點，報6.7596；7日中間價報6.7614，較前一交易日下調(diào)270個基點。上一次人民幣對美元匯率中間價落在6.76區(qū)間是在今年2月19日。

值得注意的是，在5月6日(周一)的外匯市場開盤后，在岸、離岸人民幣對美元匯率均跌超600個基點，離岸人民幣更是一度跌破6.8，隨后兩者均有所回調(diào)。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，周一人民幣收盤前的大幅拉升便是市場對非理性預期的修正。全天交易量未曾出現(xiàn)大量拋盤現(xiàn)象，市場也未形成一致貶值預期，因此探底回升可看作是對市場情緒的修正。

有外匯交易員表示，目前人民幣匯率波動，受基本面和消息面的影響更大。興業(yè)研究認為，美元指數(shù)重返強勢區(qū)間、風險情緒變動打開美元對人民幣階段性上行空間。當前人民幣匯率基本面優(yōu)于2018年第三季度，需繼續(xù)關注中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

“盡管近兩個交易日人民幣匯率出現(xiàn)較大幅度的走低，但是否會有一波明顯調(diào)整仍需要觀察?！敝袊鹑谄谪浗灰姿芯吭菏紫?jīng)濟學家趙慶明表示。他也強調(diào)，人民幣貶值壓力雖已明顯緩解，但仍然存在，這從外匯占款持續(xù)負增長中可觀察出來。

“從近期外匯占款的變動來看，央行基本上退出了外匯市場的常態(tài)干預?！敝袊鹑谒氖苏搲呒壯芯繂T管濤認為，隨著人民幣匯率彈性增強，市場適應能力在逐漸增強，匯率“自動穩(wěn)定器”功能逐漸顯現(xiàn)，“未來，外匯儲備將更多反映估值和投資收益的情況”。

“我國外匯儲備基本穩(wěn)定。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，在美元匯率窄幅波動的情況下，外匯儲備增加或減少100億美元左右都可以被視為基本穩(wěn)定。雖然近兩天受消息面影響，人民幣匯率波動較大，但央行對匯率波動的容忍度較此前已有明顯上升，不干預市場的態(tài)度明確。

數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣匯率在全球主要貨幣中表現(xiàn)相對突出，一季度美元指數(shù)上升1.2%，新興市場貨幣指數(shù)上升0.7%，而人民幣對美元匯率中間價升值1.9%，人民幣對中國外匯交易中心的一攬子貨幣上漲1.9%。

“從人民幣匯率、跨境資金流動、個人結(jié)售匯等幾個數(shù)據(jù)來看，今年以來外匯市場運行更加平穩(wěn)?！眹彝鈪R管理局新聞發(fā)言人王春英日前在國新辦新聞發(fā)布會上表示，外部還有一些不穩(wěn)定、不確定因素，如全球經(jīng)濟增長放緩、貿(mào)易保護主義影響國際貿(mào)易發(fā)展和市場信心、國際政治方面也存在不穩(wěn)定因素。但綜合來看，在國內(nèi)經(jīng)濟和政策等穩(wěn)定因素主導下，預期未來中國跨境資金流動會保持平穩(wěn)運行、基本平衡的發(fā)展格局。

實際上，市場主體對人民幣匯率雙向波動態(tài)勢的適應性也在增強，觀察去年以來的匯率走勢可以看出，市場并沒有形成單邊走勢的預期。比如，人民幣對美元匯率中間價一度逼近“7”這一關鍵點位，但后來又反彈回來，這也顯示出市場預期是有分化的。

對于未來走勢，有業(yè)內(nèi)人士認為，近期美聯(lián)儲暫停加息為人民幣匯率提供一定支撐，綜合美國主要數(shù)據(jù)指標分析，二季度美國經(jīng)濟仍會保持穩(wěn)定或小幅增長態(tài)勢，美元維持強勢震蕩。若美元持續(xù)處于高位，則人民幣匯率將會面臨調(diào)整，但幅度整體可控。

“短期內(nèi)，面對外部不確定性上升，人民幣匯率的波動可能加大。然而，與去年同期相比，目前經(jīng)濟基本面可能為人民幣匯率帶來更強的支撐?！敝薪鸸狙芯坎堪l(fā)布報告稱。

中金宏觀報告認為，增長預期企穩(wěn)、疊加政策組合轉(zhuǎn)為“穩(wěn)貨幣+寬財政”，可能有助于為今年下半年人民幣匯率的走勢提供支持。中國逆周期政策調(diào)節(jié)的重心或?qū)⑥D(zhuǎn)向以減稅降費為主的“寬財政”，而貨幣政策有望保持相對穩(wěn)定。預計今年大規(guī)模減稅降費措施有望從二季度起明顯提振消費增速，并在今年下半年推升企業(yè)盈利。因此，越過可能的短期波動來看，人民幣匯率有望從內(nèi)需改善中獲得更多支持，且政策組合的切換也有助于匯率走強。