時代周報記者 盛瀟嵐 發(fā)自上海

時隔近一年，西南證券終于等來了兩起“毒”項目的處罰決定。

5月17日晚間，西南證券發(fā)布公告稱，5月17日，公司及鞍重股份2016年重大資產(chǎn)重組財務(wù)顧問主辦人童星、朱正貴收到中國證監(jiān)會《行政處罰決定書》。

而在近兩周前，5月5日晚間，西南證券發(fā)布公告稱，5月5日，公司及河南大有能源股份有限公司 2012 年非公開發(fā)行股票項目及持續(xù)督導(dǎo)保薦代表人李陽、呂德富、梁俊收到《中國證券監(jiān)督管理委員會行政處罰決定書》([2017]46 號)。

靴子終于落地。西南證券及其相關(guān)負(fù)責(zé)人共計罰款總額為3695萬元，而更深遠(yuǎn)的影響在于，在即將到來的券商評級中，西南證券也將受到兩起案件的影響，或面臨降級風(fēng)險。

處罰塵埃落定

按照證監(jiān)會5月17日的《行政處罰事先告知書》，作為鞍重股份 2016 年重大資產(chǎn)重組財務(wù)顧問，西南證券在對標(biāo)的公司浙江九好辦公服務(wù)集團(tuán)有限公司 （以下簡稱“九好集團(tuán)”）的盡職調(diào)查過程中涉嫌未勤勉盡責(zé)。

公告顯示，九好集團(tuán)的財務(wù)造假行為導(dǎo)致了九好集團(tuán)、鞍重股份所披露的信息含有虛假記載、重大遺漏。西南證券2016 年 4 月出具的獨(dú)立財務(wù)顧問報告存在虛假記載、重大遺漏。

今年3月初，九好集團(tuán)因忽悠式重組被證監(jiān)會點(diǎn)名批評，3月17日該項目的財務(wù)顧問西南證券就收到立案調(diào)查通知書，稱該公司因在從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)活動中涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查。

僅兩個月后，監(jiān)管層對西南證券的處罰結(jié)果已然出爐。根據(jù)《證券法》第二百二十三條規(guī)定，中國證監(jiān)會擬決定：責(zé)令公司改正違法行為，沒收業(yè)務(wù)收入100萬元，并處罰款 500萬元；對童星、朱正貴分別給予警告，并分別處以10萬元罰款。

就在10余天前，西南證券才剛剛收到了另一案件的處罰決定。5月5日晚西南證券發(fā)布公告顯示，公司收到《中國證券監(jiān)督管理委員會行政處罰事先告知書》，證監(jiān)會表示，西南證券在盡職調(diào)查過程中關(guān)鍵核查程序缺失，未對青海省木里礦區(qū)資源整合政策可能對相關(guān)目標(biāo)資產(chǎn)帶來的風(fēng)險進(jìn)行揭示，出具的發(fā)行保薦書等文件存在重大遺漏；西南證券在持續(xù)督導(dǎo)過程中未對聚乎更煤礦區(qū)一采礦權(quán)的權(quán)屬變更風(fēng)險進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤關(guān)注，出具的上市保薦書和2012年度持續(xù)督導(dǎo)報告存在重大遺漏。

涉事的大有能源在2012年非公開發(fā)行過程中，未披露青海省木里礦區(qū)資源整合政策可能對天峻義海聚乎更一采礦權(quán)帶來的風(fēng)險。義煤集團(tuán)作為大有能源的控股股東，在明知青海省木里礦區(qū)資源整合政策相關(guān)風(fēng)險的情況下，指使大有能源涉案信息披露違法行為。此外，大有能源還存在未按規(guī)定披露將其持有的聚乎更一采礦權(quán)以零價款轉(zhuǎn)讓給木里集團(tuán)的重大事項。

作為大有能源此次定增的保薦機(jī)構(gòu)，西南證券因違法行為被證監(jiān)會責(zé)令改正并給予警告，沒收業(yè)務(wù)收入1000萬元，并處以2000萬元罰款，對直接負(fù)責(zé)的主管人員李陽、呂德富給予警告，并分別處罰金30萬元；對梁俊給予警告并處罰金15萬元。

至此，前后歷時近一年，關(guān)于西南證券保薦的兩個項目的立案處罰終于塵埃落定。而西南證券及其相關(guān)負(fù)責(zé)人共計罰款總額為3695萬元。

發(fā)行人受重罰

值得一提的是，在監(jiān)管層對兩個項目的處罰中，保薦機(jī)構(gòu)西南證券亦受到重罰。

大有能源案中，對大有能源、義煤集團(tuán)涉案違法行為責(zé)令改正，給予警告，但僅處以60萬元罰款；此外對武予魯給予警告，并處以60萬元罰款，并采取10年證券市場禁入措施；對李永久、田富軍、喬國厚給予警告，并分別處以25萬元、20萬元和10萬元罰款。而對該次定增的保薦機(jī)構(gòu)，西南證券被處以“沒一罰二”共3000萬元罰款，同時相關(guān)保薦代表人也被給予警告以及相應(yīng)的罰款。

鞍重股份案中，監(jiān)管層擬對九好集團(tuán)、鞍重股份及主要責(zé)任人員在《證券法》規(guī)定的范圍內(nèi)頂格處罰，對本案違法主體罰款合計439萬元；同時對九好集團(tuán)造假行為主要責(zé)任人員郭叢軍、宋榮生、陳恒文等人擬采取終身市場禁入以及5-10年不等的證券市場禁入。而對西南證券的處罰“沒一罰五”共600萬元，同時對相關(guān)保代給予警告及罰款。

華北一家中型券商投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人在接受時代周報記者采訪時表示，作為造假的主體，發(fā)行人更應(yīng)該受到重罰?！爸薪闄C(jī)構(gòu)最多是未發(fā)現(xiàn)，而不是配合發(fā)行人造假。不過，券商作為中介機(jī)構(gòu)是直接受證監(jiān)會監(jiān)管的，而發(fā)行人只要不上市則不受證監(jiān)會監(jiān)管?！?/p>

北京一位接近西南證券的券商人士對時代周報記者表示：“財務(wù)造假一般都會十分縝密，造假的企業(yè)對中介機(jī)構(gòu)的盡調(diào)也都很配合，中介機(jī)構(gòu)是很難發(fā)現(xiàn)的，時間上也沒那么充分，這也是為什么很多財務(wù)造假的發(fā)現(xiàn)來自內(nèi)部人舉報?！?/p>

東吳證券一位投行人士則對時代周報記者表示：“盡調(diào)能力肯定有問題，但中介機(jī)構(gòu)很多時候也是被騙的，比如大有能源的定增項目，在公司管理層惡意隱瞞實(shí)情之下，西南證券很難掌握真正的信息?！?/p>

隨著處罰塵埃落定，西南證券終于可以整裝再出發(fā)。新時代證券一位投行人士對時代周報記者指出：“案件這么快得到解決，對投行來說是幸運(yùn)的，在立案調(diào)查期間，投行的增量項目是不能做的，處罰落定后損失都已經(jīng)固定，可以重整旗鼓開始新業(yè)務(wù)?！?/p>

或影響評級

作為重慶唯一一家A股上市的綜合證券機(jī)構(gòu)，投行業(yè)務(wù)一直是西南證券最重要盈利業(yè)務(wù)板塊。

根據(jù)西南證券2016年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.32億元，同比下降57.26%；凈利潤9.13億元，同比下降74.25%。截至2016年12月31日，公司資產(chǎn)總額710億元。其中，投行業(yè)務(wù)收入為12.2億元，占總營收比例約為37.25%。而2016年的中期業(yè)績報中，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收20億元，投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近9.5億元，占比約為48%。

統(tǒng)計上市券商年報數(shù)據(jù)，2016年上市券商實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2606億元，同比下降39.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為882億元，同比下降49.8%。由上述數(shù)據(jù)可以看出，無論是營收降幅還是凈利潤降幅，西南證券的下降幅度都遠(yuǎn)高于上市公司的平均降幅。

對于業(yè)績下滑的原因，西南證券表示，是受A股市場震蕩下跌、交易量大幅萎縮、券商創(chuàng)新步伐減緩等因素影響所致。根據(jù)年報數(shù)據(jù)整理，業(yè)績下滑的主要原因是“投資收益+公允價值變動”同比下降72%，較2015 年減少了28 億元，歸母凈利潤總計9 億元，這個變化對業(yè)績產(chǎn)生了重要影響。

但投行業(yè)務(wù)的重創(chuàng)不容忽視。根據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，2016年上市券商各項業(yè)務(wù)收入均有不同程度下滑，僅投行業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)正增長。而西南證券的投行業(yè)務(wù)在2016年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約為12.2億元，同比減少11.61%。

不過，與去年同期相比，投行業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤占比大幅提升，自營業(yè)務(wù)與去年基本持平，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與資管業(yè)務(wù)占比有所下降，投行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤貢獻(xiàn)度高達(dá)82%。太平洋證券分析師魏濤認(rèn)為，西南證券對投行、自營業(yè)務(wù)的依賴度較大，業(yè)績彈性大，隨著行業(yè)行情的修復(fù)，仍然有機(jī)會。

值得一提的是，每年7月，證監(jiān)會都會披露當(dāng)年證券公司分類評級結(jié)果，而因違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)采取行政處罰措施、監(jiān)管措施或被司法機(jī)關(guān)刑事處罰，均是較為嚴(yán)重的扣分項。如“被采取沒收違法所得、罰款、暫停業(yè)務(wù)許可等行政處罰措施，或者董事、監(jiān)事、高級管理人員因?qū)具`法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任被采取永久性市場禁入的，每次扣8分”。

券商分類評級的評價期間為上一年5月至當(dāng)年4月。對照時間線，大有能源案發(fā)生在2016年6月，而九好集團(tuán)案又恰好發(fā)生在今年4月之前。

一年內(nèi)兩次被證監(jiān)會立案調(diào)查，西南證券今年的券商評級是否會因此重蹈去年被降級之覆轍？

http://www.time-weekly.com/html/20170523/37612_1.html