“由于債券型基金發(fā)行遇冷，多家基金公司旗下債基正考慮延期募集?！庇袡C構(gòu)人士29日向《經(jīng)濟參考報》記者透露。他表示，今年年初以來債券市場本身不是特別好，尤其是信用債市場，有些個券發(fā)生違約事件。債券資產(chǎn)的收益本來就不太高，如果這類資產(chǎn)再不安全，肯定會影響投資者的參與熱情。公開數(shù)據(jù)顯示，年初以來新成立的債券型基金的平均認購天數(shù)為14.22天，較去年四季度10.67天的認購天數(shù)增加4天；認購規(guī)模方面，新成立債券型基金也從去年四季度的10.25億份銳減至今年的6.11億份，平均規(guī)模減少40.39%。

   不過，同有債券屬性的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品卻是市場的一個亮點。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)型項目總額達到4056.33億元，是上年市場全年規(guī)模的1.44倍。截至2015年末，金融機構(gòu)共發(fā)行200單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，累計發(fā)行金額為7894億元，存量余額5380億元。

   事實上，2015年下半年，由于A股市場泡沫破裂而引起的大量金融資本再配置需求，引發(fā)了近年來十分罕見的資產(chǎn)荒。進入2016年，資產(chǎn)荒非但沒有減輕，反而有繼續(xù)蔓延之勢。一方面互聯(lián)網(wǎng)金融平臺作為資產(chǎn)管理行業(yè)的新星，其風險逐漸暴露，平臺跑路和信用債違約事件對整個資產(chǎn)管理行業(yè)造成了極大的沖擊；另一方面，傳統(tǒng)的信托行業(yè)與銀行理財也受制于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓，陷入產(chǎn)品收益率不斷下滑的境地。

   普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2015年銀行理財產(chǎn)品平均收益率由5.26%下降至4.39%，而截至今年2月，更是進一步下滑至4.24%。在此背景下，資產(chǎn)證券化作為一類新興資產(chǎn)，迅速地受到了市場的關(guān)注。

   “基礎(chǔ)資產(chǎn)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)靈活多變，各類創(chuàng)新層出不窮；較優(yōu)的安全性和相對更具有優(yōu)勢的收益率；不增加負債，符合目前金融行業(yè)控杠桿的整體發(fā)展趨勢；監(jiān)管層大力支持，備案制落地，試點規(guī)模持續(xù)擴大，這四點成為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展的主要原因。”普益標準研究員鐘鴻銳表示。

   鐘鴻銳認為，由于資產(chǎn)證券化重啟時間并不長，市場還處于探索階段，因此目前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用評級普遍較高，評級為AA級以上的產(chǎn)品，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的占比為94%，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中占比為98%。在目前經(jīng)濟下行，各類資產(chǎn)風險頻發(fā)的大背景下，如此高的信用評級，必然受到各類資產(chǎn)管理機構(gòu)的青睞。

   另外，和其他期限和信用等級類似的資產(chǎn)相比，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率仍然具有一定優(yōu)勢。以發(fā)行利率相對更高的企業(yè)ABS為例，其優(yōu)先A檔最高發(fā)型利率為8.7%，最低發(fā)型利率為3.7%，平均發(fā)型利率為5.65%，相比同類型債券，在絕對收益率上仍然占優(yōu)。

   不過，鐘鴻銳坦言，隨著ABS業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，其收益率也必將隨之下降?！澳壳坝衅髽I(yè)ABS優(yōu)先A檔平均收益率全年下降約179個BP，明顯超出銀行理財產(chǎn)品平均收益率的下降幅度?！?/p>